中国年金养老金产品浅析

　　我国于2003年底，由劳动和社会保障部（2008年合并为人力资源和社会保障部）发布第20号令，即发布了我国养老金三支柱中的“第二支柱”基础性政策—《企业年金试行办法》，中国的养老金三支柱体系建设正式拉开帷幕。2013年3月19日人力资源和社会保障部、银监会、证监会、保监会联合发布了《关于企业年金养老金产品有关问题的通知》（以下简称通知），旨在促进我国第二支柱养老年金市场健康发展，提高企业年金基金投资运营效率。

　　《通知》中给出养老金产品的定义：由企业年金基金投资管理人发行的、面向企业年金基金定向销售的企业年金基金标准投资组合。从定义中可知养老金产品面向的是企业年金基金的投资组合，而非个人，而企业年金基金的管理者是具备企业年金管理资格的合格机构，资金来源是企业设立的企业年金基金。2015年3月27日国务院办公厅关于印发《机关事业单位职业年金办法的通知》，养老金产品作为标准的投资组合，同样也被纳入职业年金的投资范围之中，促进了我国养老金产品规模的快速增长。

　　在养老金产品的相关政策发布之前，企业年金投资管理人长期面临账户数量多，账户资金量差异大，管理要求不一等管理问题，大大增加了企业年金基金投资过程中的不确定性和管理成本。养老金产品的推出，使得企业年金投资管理人可以将原有的单一投资组合覆盖全资产类投资的模式，转换成类似公募基金产品的标准产品管理模式，企业年金投资管理人通过配置并管理养老金产品，实现年金资金的后端归集，投资机构和投资经理能够更加专注且高效地做好标准产品组合的管理，缩减了在管理多个投资组合时的重复性操作，后端集合的出现也减少了由于资金规模大小差异所导致的投资者歧视，提高了年金基金的管理效率，同时更有利于投资机构降低管理成本。根据人社部的官方披露数据，截止到2023年三季度末，养老金产品总规模23074.86亿元，产品类型方面，按照资产大类简单分为权益型、固定收益型和货币型，投资范围与其所服务的企、职业年金基金投资范围保持一致。

　　2020年12月30日，人社部发布了新的指导性文件《关于调整年金基金投资范围的通知》，进一步拓宽和优化了年金和养老金产品的投资范围。展望未来，年金养老金产品将按国家金融监管要求进一步标准化和规范化，持续加强净值化管理，资产与产品管理期限相匹配，穿透式监管，更安全更有效的发挥产品化的作用。对比国际经验，我们相信养老金产品规范化的投资与管理会为中国养老金第二支柱的发展做出的积极贡献。